鋁價(jià)又迎暴漲！再破23000，俄烏沖突升級引發(fā)新一輪暴漲！
一夜之間，俄烏邊境緊張局勢升級的消息，給本就不平靜的鋁市場又帶來更多的不確定性。
滬鋁主力合約周二收于22930元/噸，漲幅1.48%，盤內(nèi)再度突破2萬3。周二，俄羅斯總統(tǒng)普京宣布承認(rèn)烏克蘭東部民間武裝控制的兩個(gè)地區(qū)獨(dú)立，使得俄烏沖突再度升級，市場對于鋁及天然氣供給擔(dān)憂加深，繼而推動內(nèi)外盤鋁價(jià)走高。由于德國在周一明確表示將暫停“北溪2號項(xiàng)目”認(rèn)證，荷蘭TTF天然氣合約漲幅超過10%，再度走高的能源價(jià)格或重新加劇歐洲地區(qū)鋁冶煉廠成本壓力。此外，俄羅斯是世界第二大原鋁生產(chǎn)國，最大的鋁出口國，俄鋁產(chǎn)量約占全球原鋁產(chǎn)量6%，19年其原鋁、鋁合金出口量分別為190萬噸、84萬噸，占全球總貿(mào)易量的17.4%和6.9%，若18年美國對俄鋁制裁事件重演，短期內(nèi)全球鋁錠供應(yīng)將再次受到影響。綜上，我們認(rèn)為在俄烏沖突背景下，滬鋁易漲難跌，同時(shí)受當(dāng)前局勢影響振幅將有所擴(kuò)大，建議前多單可繼續(xù)持有，不宜追高。受此影響，今日國內(nèi)鋁價(jià)再度突破23000。
除此之外，近期國內(nèi)外多重利多因素也在助推鋁價(jià)上行：
地產(chǎn)
70個(gè)大中城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比降幅收窄，同比漲幅總體回落。四大行將同步下調(diào)廣州地區(qū)房貸利率，全國部分城市下調(diào)首付比例至20%，南寧提升公積金貸款額度。近期房產(chǎn)貸款頻出政策利好剛需，房企并購融資自救，地產(chǎn)行業(yè)景氣度有望回升。
國內(nèi)地供應(yīng)來看，SMM數(shù)據(jù)顯示1月復(fù)產(chǎn)68萬噸，1季度預(yù)期復(fù)產(chǎn)規(guī)模120萬噸，預(yù)計(jì)2季度復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量將集中釋放。百色疫情管控解除，42萬噸受影響產(chǎn)能將逐步復(fù)產(chǎn)，但突發(fā)停產(chǎn)受影響的電解槽損害較大，預(yù)計(jì)產(chǎn)量恢復(fù)較為緩慢。2月整體國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比降低，實(shí)際產(chǎn)出受各種干擾影響較大。
庫存
隨著集中復(fù)工的到來，企業(yè)開工率逐步回升。但從現(xiàn)貨的交易來看，下游畏高對成交有所抑制。日前上海地區(qū)現(xiàn)貨對期價(jià)回落至貼水40元/噸到平水附近。隨著百色疫情緩解，華南地區(qū)到貨增加，華南對華東價(jià)差自2月9日的200元/噸收窄至21日的80元/噸。鋁棒市場來看，加工費(fèi)低位徘徊，無錫地區(qū)已有回暖跡象。本周一電解鋁社庫累到108.1萬噸，鋁棒庫存去化0.35萬噸至26.11萬噸。需求正在緩慢回升，但由于冬奧會的環(huán)保管控因此與往年相比有所放緩。隨著冬奧會結(jié)束以及3月旺季的到來，需求端的改善有望進(jìn)一步提升，社庫累積有望逐步見頂。
產(chǎn)能
海外方面，歐洲電解鋁廠累計(jì)減產(chǎn)87.5萬噸，LME庫存回落至85萬噸下方，現(xiàn)貨對3月合約維持高升水36.5美元/噸，鋁錠進(jìn)口虧損擴(kuò)大至1300-1500元/噸左右，不足以吸引進(jìn)口到貨。倫鋁結(jié)構(gòu)強(qiáng)勢，國內(nèi)進(jìn)口關(guān)閉，對滬鋁亦有跟漲需求。
